简单说一下三六零

最近看到一篇关于安全主题的文章，有点受启发，就写了一些关于安全的文章。

为什么说三六零（后面就用360代替这个公司）当前是处在价值低估的阶段。或者说可以关注的标的。

其实360我个人关注了很久了，之前科技股狂潮的时候，我就关注这个主体，为什么大家都在涨，而他却这么淡定。就把他放进了自己的自选股里，一阵的观察。

上市之后，就没有让人开心过，妥妥的又一个中石油，那就有人问，为什么还有人会买这样的股票呢？确实，当时回归之后，A股有溢价，大家对他的期待过高，一路狂飙到了66，之后一蹶不振，肯定又是很多人的心病。

那最近也没有涨，哪怕给点反弹也没有。就这样过去核心资产大涨的情况下，也很让人心痛。

说完表现，那现在看看经营情况吧。

杠杆也不高，营收和利润增速也没有想象的空间，所以就跌吧。

当然，股价和公司的实力不完全对等。

二

今天就讲一些报表以外的东西吧，股票投的是未来，关注的是标的的想象空间。所说今天说讲讲未来。

不管各种大佬的投资如何成功，归根结底是国家经济的持续发展，呈现出了历史级别的机会，并诞生了伟大的公司。所以，价值投资就是相信国运，会有伟大的企业出现的。

这里想说的是，其实360远比你想象的强大。

我们先说，360的安全终端。也就是我们常用的360杀毒，还有管家。

360给人的第一印象就是免费，当时360的普及也是因为免费，传统的竞争肯定是比谁家的技术雄厚，谁家的杀毒效率高，能力强。从而运用技术服务来获取市场份额。

但是360并不是，他是靠广告收入，各种各样的插件。所以有了流氓软件的称呼，但是他的主业杀毒不用钱，这个套路比后来的“互联网思维”提高早了好几年。强大的竞争力，让同行直接被打垮，或者只能固守自己的小角落。

虽然称之为流氓软件，广告多，各种绑定浏览器，动不动就“被下载”各种各样的软件。有的还不好删除，非常影响用户体验。

但这只是表象。过年期间，出去走了走，发现很多小白，电脑里标配的是360。我当时不是很理解，这个软件不是不好吗？我问了一嘴，这个软件会让你电脑变慢的，是个流氓软件。但人家回了一句，用着方便就行了。

对，没错，方便就行。

往深里说，360其实不仅仅杀毒，他提供的是对一众小白朋友们的一种傻瓜服务。只要点一下杀毒就可以了，比如说有人电脑没声音了，需要修复一下声卡，只要360上搜一下，就可以了，驱动安装一下，就解决这类问题了。诸如此类的问题，只要一个360就可以搞定，不需要你对电脑有多么深刻的认知。

节约时间成本，很方便。那么这样的小白会有多少人呢？个人PC用户里相当一部分人都是这样的需求。

你不用，并不代表别人不用。就和茅台一样，你喝不起，甚至身边的人也喝不起，并不代表其他人喝不起，相反，喝的人还很多。同样的，360的用户还很多，而且很稳定。90%的占用率是真实的，当然行业里也会出现其他的竞争者，火绒就很不错。所以，竞争会持续下去。

另外，360很多弹窗在后台可以关闭，所以，会用的人并不影响你的体验。

所以，360在PC的成功，不是偶然。他的定位，是这个960万平方公里土地上的小白，一般用户。都是一群不懂电脑的人，并不是所有的不懂电脑的小朋友都一位学长。

所以，360的用户优势，无可撼动。

当然，作为一位投资经理，360的大绿色并不是我所喜欢的。当然，股价也和他的logo一个色。

当然，360不得不提的就是奇安信，现在也分家了，不就再扯这些，网上都有很多关于他们之间的爱恨情仇。

分开之后，360就提出了安全大脑战略，教主开始大力搞安全。公司的政企安全战略进入到3.0时代。从教主表述来看，未来政企安全，用生态的思维用于共建、分享、赋能、投资的发展模式，提高的是我国网络安全的综合能力。

这个站位就是我国。值得深思的地方。

那么我们来看，要支撑这个战略，360有什么？

以安全产品为根基，公司又拓展了搜索、导航等以流量信息为代表的产品，搜索基本做到了可以叫板百度的程度，不可谓不强。PC端的信息流，也达到了国内的第一梯队，网上有人说是第一，我没有去验证。

有了流量，当然就有各种服务进行变现，广告、游戏等其他增值服务去链接客户群体，实现流量的变现。从浏览器就可以看出整体的布局。

当然，要做到这些，核心还是安全的基础不可破。360整体都是以安全终端为基础，其他基于这个产品上的盈利，就是一个闭环。就像腾讯的QQ和微信。因此，作为门面的产品不可破，否则大厦将倾。那我们说的核心的安全产品地位，还是不可撼动，知乎上有一篇文章，相信很多人都看过，《360安全卫士真的有那么不堪吗》由于不让插入链接，我放在了原文链接里，大家可以去看一下。

没看的，我简单说一下结论，就是调试好的360是无敌的。默认设置的360就是一个披着安全的流氓。其安全能力，是二线厂商火绒无法比拟的。

那就会有一个问题，这么厉害的软件，教主为什么要做到这个样子？

核心在于，教主是一位企业家，考虑企业生存与盈利的问题，如果不这么做，可能就没有现在的360。

给客户良好的使用体验之后，又有可观的盈利能力，否则一个软件技术再好，不赚钱，就没有可持续性。

360牛逼之处在于用技术能力提供一站式的解决方案与广告、弹窗盈利的平衡。养活了国内首屈一指，世界一流高手。网络安全工程师和尖端科学家，这些配置，都是国内其他任何对手所不备的优势。

这些人也是360屹立不倒的保障。也就是盈利的业务来支撑了技术团队的发展。

那么有人说，火绒也很好，也免费，使用体验也很好，技术也强大。但核心技术在360面前孙子都算不上。他背后与奇安信合作，也是基于自身技术短板的选择。一方对底层杀毒技术的需求，另一方，则需要政企安全的市场以开展业务。

为什么说火绒打不过360呢？

很简单，就是人才，技术的积淀。B端市场烧钱，根据不同的客户提供差异化的服务，投入大，火绒这点钱不够烧。而且用的是瑞星的思路在做，重技术，缺钱。肯定是打不过有钱有人还有技术的公司。

同样的，深信服、奇安信、还有天融信，都不如他。虽然当前市场分额看不到360的，但我们说的是未来。

先看这几家，奇安信最强，但是也是亏损的。其他的有兴趣的去看一下他们的报表，盈利能力很一般，跟动不动就十几亿利润的360，根本不是一个量级的。

这几家都不具备大规模扩张的能力，因为烧钱。而他们并没有那么多的钱。B端市场由于差异化需求大，无法产生边际成本下降的趋势，所以只有规模效应，对能盈利。那么，这几家要达到这个程度，还有很远的路要走。

那么，为什么说360可以干掉这些对手呢？

360的互联网打法与所有的同行不一样，作为pc端走过来的巨头，核心产品安全终端，不用钱。所有的商业模式基于360安全，并且有源源不断的利润。基于安全的所有业务延伸，都是盈利手段。

这些是竞争对手，怎么努力也做不到的。因为时代已经过去了。就像现在，无论是谁做社交，都做不过腾讯一个道理一样。

这种底层商业模式的胜利，带来的企业经营的稳定性是非常可怕的。而且这种优势会随着企业的发展，不断的扩大。

不知道有没有听说过360的白帽子军团？这个号称北半球最强的黑客团队，以及多年以来的安全数据积累，这种底蕴是其他厂商无法比拟的。

先看一下白帽子军团。先看张图：

这是一篇旧文，唯一可以看出的是，360太特么牛逼了，官媒都给你大版面。

白帽子军团，一个个都不是人。如果没有非常一流的待遇和前景，是留不住这群人，所以教主之所以是教主，不是白叫的。

再看一看下面这张图，这个是360高级研究院发布的，2020年全球高级持续性威胁APT的报告，这个研究院基于360最核心的安全专家组成，“曾在全球范围内率先捕获双杀、双星、噩梦公式等多起业界知名的0day在野攻击，独家披露多个国家级APT组织的高级行动”，也为了国家网络安全提供了强大的保障。

所以，前面提到的国家级战略，也只有360配。所以有国家情怀，国家层面的支持。可能真的很“红衣”。

研究院下的各个团队，基本做到了业内安全领域的全覆盖，对象也做到了国家，企业，个人的全覆盖。而且技术无比的雄厚。

从360发布的安全漏洞，各种病毒，还有系统漏洞，无论是数量还是准确度，国内外首屈一指，无不彰显360强大的安全底蕴。

专业的东西，可能需要专业人来干，这个报告里记录的360在杀毒和安全领域里，告诉全市场，杀毒这些事，我们是世界超一流的水准。

我从网上别的大V截取了一段，别人对这群变态所干的事总结：

2015 年，包括 Vulcan Team 在内的 360 安全团队向谷歌、微软、苹果和 Adobe 等全球各大 IT 巨头提交了上百个漏洞报告并获得公开致谢，发现漏洞数量仅次于 Google Project Zero 位列世界第二，被誉为“东方最强白帽子军团”。在国际比赛 Pwn2Own2015 黑客大赛中取得骄人战绩，一举攻破了IE 浏览器，结束了欧美战队在该项目上的统治。同年，在HITCON 2015 (台湾)安全会议、PoC 2015（首尔）安全会议发布相关领域的研究成 果。360Vulcan Team 的三名成员 Yuki Chen、Liu Long 和 Hao Linan 入选微软 MSRC 全球 TOP100 贡献榜。

2016 年，在全球黑客“世界杯”Pwn2Own2016 竞赛中，360 团队使用四个 0day 漏洞组合攻击，11 秒攻破 Chrome 安全神话。同时，360Vulcan 团队还攻破了微软最新推出Edge 浏览器 Adobe Flash Player，同样获得系统最高权限，夺得 8 万美元全额奖金及 13 分满分。

2017 年，在全球 Pwn2Own2017 中，360 安全战队以 63 分位居第一，取 得中国首个黑客大赛冠军。2018 年，微软发布 2018 MSRC Top100 黑客榜单，360 安全专家位列中国第一。在此次的百人榜单中，360 公司共 13 人荣耀登榜，360Vulcan 团队 7 人，360 冰刃实验室 2 人，360 高级威胁 对抗 4 人，其中 12 人皆在榜单前 50，进榜人数和综合排名遥遥领先，360Vulcan 团队的 Yuki chen 连续两年名列全球第三。

2019 年，MSRC全球最具价值安全精英榜中，360 Vulca Team 两名成员包揽前二，有史以来中国人首次封神问鼎；Top100榜单中，360 公司 10 人荣耀登榜，其中7人皆在榜单前 50，无论入选人数和综合排名，360 均位列世界第一。在 The Pwnie Awards“全球白帽黑客奥斯卡”颁奖盛典中 360 荣膺“最佳提权漏洞奖”，一举打破了连续 12 年无中国人得奖的记录。2019 年，360 VulcanTeam 一举拿下38.25 万美元奖金最高战绩，二度蝉联“ 天府杯”冠军，摘得2019天府杯“最具价值产品破解”奖的重磅殊荣。

2019 年至今，360 公司以247次漏洞致谢数成为全球唯一一个漏洞致谢突破三位数的安全厂商，所提交的漏洞数远超其他安全厂商总数之和数倍，漏洞致谢总数位列全球第一，夺得微软“最佳守护用户”奖

人才的支撑，技术的优势，形成了360最最最牛逼的业务水准，极致的竞争能力。

首选，可以提供一站式的服务，全方位的大安全大脑服务。其次，有规模，成本更低，那么价格优势就会明显。

曾经创业圈子有一个很流行问题：你这个项目如果腾讯做了，你们怎么办？

同样的道理，同业安全里，如果360做了，你们怎么办？简单地说，现在没有做，你们有机会，那么后面做了，你们的机会在哪儿？你能做了，360也能做，甚至做的更好，你不能做的，360可以做。

那么他未来上限在哪儿呢？自己教主自己知道吧。如果360专注安全软领域，这个行业里，未来的巨无霸除了他，我想不到其他的企业，其次，从业务结构，360与BAT牌照基本也都类似，银行、消金、贷款、借条等。所以，也很有互联网基金的公司。

虽然与BATJ、TMD对比，有差异，体量不足，但空间很大。

我觉得，360一篇讲不完，我还可以写一篇。为什么这么牛逼的公司，市场硬是看不见呢？