中科曙光(603019)要点解析20230420

概要：

一、近3日涨约19.77%，股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月涨约43.47%，大幅跑赢其行业指数。

二、当前估值：相对历史平均值大幅低估，相对当前行业值低估。重要股东交易：减持方卖飞了，很后悔，大宗接盘方赚翻了。券商预测：价格预期比较悲观，要谨慎，业绩预测比较乐观，预期业绩高于当前行业值。

三、财务状况：盈利能力与质量一般，资本结构与偿债能力较差，营运能力较差，成长性较好，现金流状况一般。

四、主营业务：公司当前以高性能计算机为主营业务发展，围绕高端计算机的软件开发、系统集成及技术服务业务影响也较大。

分析详情如下：

一、近期行情如何？

1. 截止至2023-04-19涨跌幅回顾分析

近3日涨约19.77%，股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月涨约43.47%，大幅跑赢其行业指数。

2. 当前60均线趋势向上，股价(49.74)在布林带上轨，3倍标准差与2倍标准差之间，处于近期相对高位。

二、当前价格如何？

1. 当前估值状况：

当前PE(TTM)为其近9年PE中位数的47.93%，为计算机设备(行业)当前PE估值的89.63%，且低于平均PE 2倍标准差（即约2.25%的发生概率），估值处于历史低位，或许正处于相对低的估值水平。

2. 重要股东交易状况：近一年重要股东交易【减】持均价约为：25.0,共减持约0.2928亿股(约占当前流通股本的0.02%)，减持金额累计约7.321亿元。

3. 大宗交易状况：近半年(含半年以上连续交易的)大宗交易均价：23.02,累计交易约0.4965亿股(约占当前流通股本的0.0339%)，累计大宗交易成交额约11.428亿元。

4. 券商研报统计：

说明：a.推荐力度：10分制，卖出取负值;b.时效可信度：根据报告发布时间距离财报发布日(发布日当天可信度取1)的天数计算得来，越接近1可信度越高;c.推荐力度、预测EPS、预测价格、时效可信度均取相应平均值，PE价格取近10年中位数，行业PE取当前值;d.注意，以上仅为对可收集到的券商研报作出的统计分析，仅适用于中长期预测，且国内研报普遍偏“乐观”，请谨慎参考。

公司未来几年的财报预测数合计约183份，时效可信度约24.0%，半年前关注度虽较高，但近期已大幅回落。若按当前PE估值(52.81)，取当前年报预测EPS(1.37)计算，股价约为72.35，对应当前股价(49.74)涨跌幅约为45.46%。

5. 融资交易情况：当前融资余额约336462.36万元，约占流通市值4.66%，相对近一年日均融资余额增长约42.75%，但当前融资余额增长方向并不明确。若以近60天成交量加权平均价36.27元，单票1倍杠杆作融资操作计算，融资预警线为27.2元，强平价约为23.58元，当前（最新价49.74元）两融资金相对较安全。

三、财务状况如何？

中科曙光(603019)2021年年报简要财务分析(10分制)：

审计意见：“标准无保留意见”。

1. 盈利能力与收益质量(得分4)：

销售毛利率为23.74%，销售净利率为11.29%，公司业务获利水平一般净利率虽一般，但公司业务毛利转净利的转化率还是相对较强的，近三年的销售净利率在持续提升，公司获利能力在持续提升。

净资产收益率(ROE)为9.53%，回报率一般，近三年的ROE处于持续下降当中。

扣非后净利虽为正，但经营活动现金流却呈现净流出状态，净利不能转化成现金流，净利质量差。

2. 资本结构与偿债能力(得分3)：

资产负债率为49.94%，公司负债水平偏中性，其中，流动资产占比为63.37%，资产结构偏中性；流动负债占比为42.8%，偏中性，债务融资策略长短结合，负债结构相对均衡。

流动比率为2.97，经营活动现金流净额/流动负债为-0.09，或存在较大的短期偿债压力；长期债务与营运资金比率为0.6802，长期债务安全性一般。

3. 营运能力(得分2)：

总资产周转率为0.48，固定资产周转率为7.88，初略看，公司营运能力似乎偏弱，着重看一下，流动资产周转率为0.73，应收账款周转率为5.17，细分项营运指标偏低。

4. 成长能力(得分9)：

营业收入增长率为10.23%，营业利润增长率为36.45%，营收增速与去年基本持平，但营业利润增速相对不错，或许是公司降本增效的结果，成长质量提升，近三年的营收增速在持续提升，成长能力加速提升，公司业务发展势头迅猛，

5. 现金流(得分1)：

经营性现金流净流出，现金购销比率为98.1%，难以覆盖销售成本等现金支出，存在较大的现金流压力，或需留意现金流危机。

6. 财务风险：

公司商誉约0.0428亿元，占比（总资产）约0.02%，比较低，商誉减值影响小。

应收账款约22.3592亿元，占比（总资产）约8.56%，不高，应收账款坏账影响有限。

存货价值约59.9701亿元，占比（总资产）约22.96%，偏高，或存在一定的存货跌价风险。

Z值财务风险预警模型：Z值4.6126，财务状况：良好。

四、业务状况如何？

主营业务：公司当前以高性能计算机为主营业务发展，围绕高端计算机的软件开发、系统集成及技术服务业务影响也较大。

公司是在中国科学院大力推动下，以国家“863”计划重大科研成果为基础组建的国家高新技术企业。公司主要从事研究、开发、生产制造高性能计算机、通用服务器及存储产品，并围绕高端计算机提供软件开发、系统集成与技术服务。公司是国内高性能计算领域的领军企业。由曙光公司研发的“星云”高性能计算机在第35届全球超级计算机“TOP500”中以每秒系统峰值达三千万亿次(3PFlops)、每秒实测Linpack值达1.271千万亿次的速度，取得了全球第二的成绩，成为世界上第三台实测性能超千万亿次的超级计算机，再次向世界力证了“中国速度”。自成立以来，曙光公司始终倡导着“自主创新服务中国”的品牌理念，以全面、专业、增值的服务为广大中国用户提供良好的应用体验，曙光的硬件产品、解决方案、云计算服务已被广泛应用于政府、能源、互联网、教育、气象、医疗及公共事业等社会各个领域。

五、重要投资时点有哪些？

* 【中科曙光2023一季预约披露日期】: 首次预约 (2023-04-26)

* 【中科曙光(603019) 2023-05-19交易提示】:股东资格登记日

* 【中科曙光(603019) 2023-05-25交易提示】:股东大会召开日、网络投票结束日、网络投票开始日

* 中科曙光(603019.SH)限售股解禁–>解禁日期:2023-06-26, 解禁数量：381.48万股

* 中科曙光(603019.SH)限售股解禁–>解禁日期:2023-06-26, 解禁数量：395.84万股

* 中科曙光(603019.SH)限售股解禁–>解禁日期:2023-06-26, 解禁数量：410.52万股

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