天宇股份：2023年上半年净利润6811.24万元 同比下降28.26%

中证智能财讯 天宇股份（300702）8月29日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入13.46亿元，同比下降8.65%；归母净利润6811.24万元，同比下降28.26%；扣非净利润1.13亿元，同比增长7.36%；经营活动产生的现金流量净额为-5103.97万元，上年同期为1.05亿元；报告期内，天宇股份基本每股收益为0.2元，加权平均净资产收益率为1.93%。

报告期内，公司合计非经常性损益为-4471.62万元，其中除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益为-5456.01万元，计入当期损益的政府补助为1302.01万元。

以8月28日收盘价计算，天宇股份目前市盈率（TTM）约为-50.48倍，市净率（LF）约为2.06倍，市销率（TTM）约为2.9倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.69亿元，同比下降21.39%，环比下降26.77%；归母净利润-3212.56万元，同比下降414.09%，环比下降132.05%；扣非净利润2115.38万元，同比下降44.53%，环比下降76.93%。

半年报称，天宇股份是一家专业从事研发、生产和销售中间体、原料药及制剂业务的医药制造企业。产品主要涉及降血压、降血糖、抗病毒、抗哮喘、抗凝血等药物，按照业务模式的不同，分为CDMO原料药及中间体、仿制药原料药及中间体、制剂业务。多年以来公司坚持以打造适应公司治理的系统能力为己任，不断提高运营效率，力求打造行业领先的综合经营能力。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，降血压类原料药及中间体收入8.82亿元，同比下降19.69%，占营业收入的65.49%；抗凝血类原料药及中间体收入2.30亿元，占营业收入的17.05%。

2023年上半年，公司毛利率为39.76%，同比上升11.66个百分点；净利率为5.06%，较上年同期下降1.38个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为41.14%，同比上升18.64个百分点，环比上升2.39个百分点；净利率为-5.64%，较上年同期下降7.05个百分点，较上一季度下降18.54个百分点。

分产品看，降血压类原料药及中间体、抗凝血类原料药及中间体2023年上半年毛利率分别为38.93%、56.32%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为1.93%，较上年同期下降0.59个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为1.63%，较上年同期下降0.70个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-5103.97万元，同比减少1.56亿元；筹资活动现金流净额2.88亿元，同比增加1.78亿元；投资活动现金流净额-2.26亿元，上年同期为-1.58亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-4.32亿元，上年同期为2.27亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为95.41%，净现比为-74.93%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.21次，上年同期为0.24次（2022年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业22/46）；固定资产周转率为0.56次，上年同期为0.76次（2022年上半年行业平均值为1.05次，公司位居同行业32/46）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.42次、0.41次。

2023年上半年，公司期间费用为3.25亿元，较上年同期增加3746.27万元；期间费用率为24.13%，较上年同期上升4.63个百分点。其中，销售费用同比增长113.79%，管理费用同比下降15.52%，研发费用同比增长15.48%，财务费用由去年同期的-1778.81万元变为920.86万元。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司固定资产较上年末增加4.75%，占公司总资产比重上升2.13个百分点；在建工程较上年末减少30.96%，占公司总资产比重下降2.07个百分点；应收账款较上年末增加14.85%，占公司总资产比重上升0.92个百分点；存货余额较上年末减少3.43%，占公司总资产比重下降0.76个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司短期借款较上年末增加30.12%，占公司总资产比重上升5.24个百分点；应付账款较上年末减少41.17%，占公司总资产比重下降4.10个百分点；合同负债较上年末减少31.41%，占公司总资产比重下降0.20个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少12.65%，占公司总资产比重下降0.10个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为19.48亿元，占净资产的54.58%，较上年末减少6926.16万元。其中，存货跌价准备为1.35亿元，计提比例为6.48%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为43.79%，相比上年末减少1.73个百分点；有息资产负债率为24.89%，相比上年末增加5.17个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.18，速动比率为0.41。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为国泰高分红策略股票型养老金产品-招商银行股份有限公司，取代了一季度末的融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金、UBS AG。在具体持股比例上，国泰基金-建设银行-国泰安和1号集合资产管理计划、国泰基金-农业银行-国泰蓝筹价值1号集合资产管理计划持股有所上升，国泰聚信价值优势灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，天宇股份12.50%股份处于质押状态。其中，第一大股东林洁质押2680.00万股公司股份，占其全部持股的21.96%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为1.84万户，较一季度末增长了1667户，增幅9.99%；户均持股市值由一季度末的49.21万元下降至46.01万元，降幅为6.50%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。